球友会行业风向标 5月食品CPI同比增长1%消费温和复苏“在路上”

　　球友会5月食品CPI环比跌幅收窄。从社零总额来看，2023年4月同比增长18.4%，高于2023年3月的10.6%，其中餐饮收入同比增长43.8%，显著高于2022年3月的26.3%，主要得益于低基数背景下的需求稳步复苏。从食品CPI来看，5月同比增长1.0%，环比下跌0.7%，环比跌幅收窄，同比涨幅较4月扩大，主要归因于禽肉类、食用油和鲜果价格上涨。

　　经过4、5月的连续下跌，食品饮料板块的估值进一步下沉。根据IFIND的数据，截至5月31日，板块估值较2023年一季度的高点下降11.03%，目前低于2015年以来的均值水平。5月，食品饮料板块个股全面下跌，核心个股进一步下跌，而边缘化的标的继续上涨。市场情绪最后落至边缘个股的补涨上球友会，往往意味着此轮板块的调整即将结束。板块中绩优股的反转空间正在拉大，投资的底部特征越来越明显球友会。

　　细分领域来看，进入6月，今年气温上升较快，天气对部分子行业存在影响，包括小龙虾消费。小龙虾作为夏季重要的季节性消费品，对速冻、复调企业都有明显影响，由于气温原因，大量上市，但价格降至低位，对于拉动销量有直接利好。由于市场对高估值标的的担忧，近期调味品和速冻板块整体回调较多，主要考虑估值和资金配置原因，但部分标的回调后已经具备性价比。

　　软饮方面，2023年一季度全国逐步恢复正常生产生活秩序，线下消费场景逐步恢复，全年看行业将充分受益于聚饮、送礼和出行需求的释放，基本面有望快速修复。营收端龙头农夫山泉产品推新迭代顺利、东鹏饮料全国化扩张稳步推进，未来成长潜力仍在。

　　零食量贩新业态则带来流量红利，率先切入新渠道的公司优先享受，年内板块整体业绩弹性有望释放。

　　23年一季度休闲食品业绩表现分化，率先切入零食量贩渠道的公司优先享受渠道红利，因此预计年内休闲食品企业会加速新渠道布局，新渠道贡献的收入增量有望继续提升，整体业绩有望实现加速增长。22年主打高性价比的零食量贩新业态迅速扩张，在线下快速铺开门店，分流商超等传统渠道，快速抢占市场份额。

　　另一方面，流量红利为行业带来新变局，零食企业纷纷参与，快速切入新渠道的企业优先享受流量红利。成本方面球友会，22年下半年来棕榈油等原材料价格回落，成本压力缓解球友会，23年内休闲食品板块整体业绩弹性有望释放。

　　点评：目前，食品饮料板块已经超跌，属于市场极端反应的结果，同时也是市场整体调整的一部分。预计下一阶段食饮板块将会迎来一轮反弹，但是趋势性上涨仍需要有社会零售数据的配合。

　　这里，通过整合天风、安信、国信等10余家券商最新研报信息，为粉丝朋友带来4家公司简介，仅供参考。

　　长期来看，公司在水果罐头与大包装椰子汁领域具备一定竞争优势，有望实现稳健增长，同时积极探索即饮新业务，布局植物基饮品与拓展新渠道，有望打造第二增长曲线。

　　针对粽子产品，公司进一步巩固现有优势，打造“五芳斋”+“鸡牌”+“嘉湖细点”三大品牌矩阵，覆盖线上+线下全渠道，B端+C端全覆盖；高端到低端全消费层级，加深粽子产品的护城河，提升市占率和渗透率，进一步扩大市场规模，依托公司渠道的优化和拓展实现公司第一成长曲线的再升级。

　　当前公司以核心大单品泡椒凤爪为基础，持续进行新品研发，有梯度培育明星产品，提出“2+3+3”明确目标，即“每年至少推出2个新品、至少储备3个研发新品、至少进行3项工艺改进”，并且加大推广新品。除布局休闲食品外，积极布局餐桌食品，已有预制菜储备，未来有望进入预制菜领域。新品牌方面，以有友品牌为主，重点发力玩味系列。

　　收购老字号陶陶居，进一步扩大品牌矩阵，夯实品牌影响力。2019年起公司先后完成了对陶陶居食品和陶陶居餐饮品牌的收购，进一步扩大在粤菜领域的品牌影响力，并成功打造“国潮风”新式茶楼，顺应新时代的发展。另一方面，公司食品与餐饮双主业协同共进，产能加速全国布局。食品业务方面，在2021年已基本形成“一核三翼”的跨区域产能联动布局，湘潭、梅州新产能已蓄势待发；餐饮业务方面，不仅囿于粤式菜系，通过新品牌“星樾城”布局新式东南亚菜式等领域，不断丰富餐饮品牌矩阵。

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